铜:等待做空时机

发布时间:2015-1-22    来源:本站

上周铜价遭受重创,6000美元/吨、5800美元/吨、5500美元/吨一系列重要关口纷纷宣告失守。首先是伦铜受美元上涨影响跌破6300美元/吨,然后是沪铜受进口上升、仓单增加影响出现补跌,最后是伦铜跌破6000美元/吨关口引发技术卖盘跟进,从而使得价格跌幅急剧扩大。
  暴跌并未加剧市场风险
  短期铜价暴跌引发连锁反应:一是市场悲观情绪增强,二是由于质押品贬值,银行追加保证金进一步加剧现货库存抛售压力。但是,由于缺乏实质性新增利空刺激,市场情绪在暴跌后没有进一步恶化。同时,在保值条件严格、融资渠道良好的情况下,现货抛售压力也仅仅体现在交割前,从本周交割完成后市场表现来看,铜价暴跌对于现货市场的反作用并没有想象的猛烈。
  市场缺乏新利空
  目前,市场缺乏新的利空消息,而前期获利投机空头有平仓需求,并且本周三LME期权完成交割后,看跌期权卖方的抛空需求将转化为期权买方的买入需求,加之终端企业的逢低点价盘逐步入场,铜价短期内进一步大跌难度较大。市场结构变化也印证了上述结论:首先,三月比价跌至7.20—7.25,难以激发贸易商大量进口;其次,现货出现小幅升水;最后,沪铜强back结构也明显缩小,根据以往经验,back缩小往往伴随着价格的止跌企稳。
  中期弱势难改
  铜价短期反弹仍然难以改变中期弱势格局,因为上游铜矿供应仍然充裕,加工费高企,冶炼厂开工较为积极,下游企业流动性依然紧张,企业利润没有明显好转,备库积极性仍然较弱。如果没有备库需求或投机需求的话,仅仅依靠刚性需求,那么市场难以消化上游供应压力。
  当然,国储收储可能成为影响最大的未知因素。此外,年初以来,LME和SHFE库存明显上升会令两地现货逐步承压,也使得挤仓所带来的上涨风险大幅下降。
  综上,我们认为铜价在大跌后可能面临反弹,但反弹空间和动力均较为有限,中期仍可等待反弹后的抛空机会。此外,亦可关注进口比价亏损1500元/吨以上所带来的反套机会。做铜,踏准节奏或许比看对趋势更为重要。

 


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